Markedsutvikling
Det globale aksjemarkedet fortsatte den sterke utviklingen i februar med en oppgang på +4,2 % målt ved MSCIs verdensindeks. Det amerikanske markedet (S&P 500) steg +5,3 %, og de største europeiske markedene Frankrike (CAC 40), Tyskland (DAX) og Storbritannia (FTSE 100) steg henholdsvis +3,5 %, +4,6 % og +0,4 %. I Asia steg Japan (Nikkei) +8,0 % og Hong Kong (Hang Seng) +6,6 %, mens Australia (S&P/ASX 200) steg +1,0 % (alle tall i lokal valuta). Norske kroner svekket seg -1,2 % mot US dollar i februar, slik at markedsavkastningen i norske kroner ble noe høyere enn målt i lokal valuta.
Resultater
Den globale aksjeporteføljen hadde gjennom måneden en avkastning på 4,89 % målt i norske kroner som var 0,73 % lavere enn avkastningen på fondets referanseindeks MSCI World, som hadde en avkastning på 5,61 % målt i norske kroner. Hittil i 2024 har fondet dermed en avkastning i norske kroner på 8,59 % som er 1,47 % lavere enn MSCI World, som har en avkastning på 10,05 %. Fondet søker å oppnå en meravkastning ved å eksponere fondet mot systematiske strategier som verdi, kvalitet og trend. Fondet har i dag en høy allokering mot små og mellomstore verdiselskaper som relativt til markedet ellers er priset på historisk attraktive nivåer. Den viktigste bidragsyteren til differanseavkastningen i februar var eksponeringen mot mindre verdiselskaper.
Den amerikanske økonomien greier seg fortsatt bra med et sterkt arbeidsmarked og fortsatt god vekst. Markedets forventninger om rentekutt har moderert seg kraftig i løpet av februar (fra 6 kutt i 2024 til 3 kutt) i takt med at nye inflasjonstall, spesielt innenfor tjenester, har kommet inn noe høyere enn markedet hadde håpet. Fjorårets sterke aksjemarked har likevel fortsatt inn i 2024 med sterkt fokus på noen få vekst-temaer, spesielt infrastruktur for kunstig intelligens (KI), forsvarsmateriell og produksjon av fedmemedisin. Sterk vekst i nybygging og oppgradering av datasentre for trening og drifting av store språkmodeller har ført til voldsom oppgang for selskaper som er eksponert mot dette, men også økt volatilitet knyttet til usikkerhet rundt hva veksten faktisk blir og hvor lenge den vil fortsette. Sterkt fokus på enkelt-temaer har gitt noe bekymring for konsentrasjonsrisiko i markedet som helhet. Bredden i oppgangen har imidlertid tiltatt i februar slik at også de brede amerikanske indeksene nå står i all-time-high og markedet også utenfor "the magnificent seven" framstår sterkere.
Sektorene som bidro mest til avkastningen gjennom måneden var teknologi, sykliske forbruksvarer og industriselskaper. Kun forsyningssektoren bidro negativt i februar.
Selskapene som bidro mest til positiv avkastning i februar:
- Nvidia Corp 0,67 %
- Meta Platforms Inc. 0,42 %
- Microsoft Corp. 0,25 %
Selskapene som bidro mest til negativ avkastning i februar:
- Perion Network Ltd. -0,05 %
- Comcast Corp. -0,04 %
- BNP Paribas -0,03 %
*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.